能源、自主可控投资主线前景明确 杨锐文：新能源车赛道未来十年将“大放异彩”

智通财经APP获悉，7月21日，景顺长城杨锐文旗下产品二季报出炉。杨锐文现任基金资产总规模达373.21亿元，任职期间最佳基金回报为261.89%。尽管全球经济充满不确定性，但是，杨锐文对中国经济的相对优势以及投资的方向与组合充满信心，对未来一年的市场是乐观的。他认为，绝大多数的市场参与者，尤其是国际投资者，低估了中国经济的相对优势。杨锐文坦言：“我们依然坚持投资具有伟大前景的新兴企业，并陪伴他们的成长，而不是趋势增强、寻求市场热点。我们相信未来的胜者一定是不断高强度投入的企业。尽管这些企业不一定是当前的焦点，但是，我们相信厚积薄发才能换取长期的发展。尽管这个过程充满艰难与痛苦，我们仍会坚持我们的选择和风格，我们也会不断优化和改进我们的持仓组合。”

未来比较明确的主线方向无外乎三个方向：1、能源线；2.自主可控线。首先，现在较为热门的原油、煤炭、风电、光伏、新能源车、储能等通通都属于能源线。相对而言，杨锐文更偏好于新能源，而非传统能源。其中，风光车储这类型新能源资产更受青睐，尤其是新能源车。叠加汽车智能化的趋势，新能源车无疑是未来十年最精彩的赛道。杨锐文认为有必要更为乐观看待新能源车的发展。其次，俄乌战争的爆发让大家意识到自主可控的重要性，自主可控线包括半导体、设备、新材料、软件等等。尤其是新能源汽车、光伏与风电相关的半导体，有望受益于此轮缺货窗口期，获得首次的客户突破。杨锐文称，同样看好与新能源需求强相关的功率半导体的机会。除此之外，其他车规半导体预计在未来很长一段时间都能保持高景气度。不应低估中国科技企业5-10年的发展速度和高度过去一年，多种因素影响着全球市场，美国处于胀而不滞状态，欧洲则处于滞胀状态。但是，中国是全球少有依然能保持低通胀的经济体，因此，中国也是全球极少有能力继续保持宽松货币政策的经济体。尽管疫情对国内的服务业带来严重的挑战，但是，中国消费的韧性是比人们预想中更强的。今年以来，奥密克戎造成的疫情对消费带来巨大的冲击，月度社零数据出现连续的下滑，服务业遭受了全面的创伤。服务业的就业人口占比超过45%，且大量的中小企业集中于服务业。按照总理的说法，中小企业正处于最困难的时刻。无论从就业人口角度还是中小企业纾困角度，加大经济刺激力度几乎是必然的。各个地方陆续出台消费刺激政策以及各种中小企业纾困政策。杨锐文认为，尤其是以汽车、家电和手机等长产业链的消费行业的刺激政策会不断加码和扩散。毕竟，这些行业涉及了大量的制造业就业人群，还同时，关联了大量的消费服务业。从政策的乘数效应来说，这些行业的刺激也会带来最好的效果，而且，这些行业的产业链均在中国。尽管当前市场处于相对不利的环境之下，但是，消费龙头企业依旧不断在提升市场份额。随着疫情的缓解以及消费刺激政策陆续出台，杨锐文相信这里面存在各种各样的机会。中国科技品牌于近两年快速崛起，从手机端的华为、OPPO、VIVO、小米，到无人机的大疆，再到造车新势力的蔚小理等等，这些企业不仅在国内攻城掠地，同时也在海外快速扩张。过去，国内的科技股主要是2B业务主导的零部件公司，但是，近年来，越来越多的企业走向微笑曲线的更上端，以设计研发、品牌为主，我而不只是制造。尽管这些公司因为疫情原因国内业务受到影响，但海外的业务依然高歌猛进。杨锐文称：“我们确信已经看到了越来越多中国公司做出了充满创新性且具有全球领先的产品，相信这些执着于产品本身的公司最终会展现出强大的爆发力。”以新能源汽车为例，经过十余年的发展，中国已经培养出非常成熟的产业链，而且这些企业具备全球竞争力，同时展望未来，杨锐文预计中国汽车智能化的发展速度会远超出预期。对于科技的发展，比尔盖茨有句名言：人们往往高估一年的变化，低估十年的变革。杨锐文相信，很多人都会低估中国科技企业5-10年的发展速度和高度。未来关注以下主线方向：能源线、自主可控线杨锐文直言，在全球大通胀的背景之下，未来几年的增量机会在减少，长期成长的机会可能变得更为稀缺与珍贵。

未来比较明确的主线方向无外乎以下方向：

1、能源线；

2.自主可控线。首先，现在较为热门的原油、煤炭、风电、光伏、新能源车、储能等通通都属于能源线，这也是未来很长一段时间无法绕开的全球性问题，尤其在碳中和以及战争冲突的背景之下，能源的地位尤其重要。相对而言，杨锐文更偏好于新能源，而非传统能源。对于传统能源，他不知道怎么给长期衰退型资产定价，对估值的把握充满忐忑，因此，参与传统能源的机会相对谨慎。而风光车储这类型新能源资产更受青睐，尤其是新能源车。叠加汽车智能化的趋势，新能源车无疑是未来十年最精彩的赛道。杨锐文认为有必要更为乐观看待新能源车的发展。今年，越来越多有竞争力的新能源车产品推出，新能源车的体验相对于传统燃油车进一步拉开，渗透率的提升过程会比之前预计的更为乐观。杨锐文非常看好汽车智能化进程加速，现在只是车的智能化时代的开始，未来充满期待与想象。其次，俄乌战争的爆发让大家意识到自主可控的重要性，自主可控线包括半导体、设备、新材料、软件等等。由于我国是全球的制造工厂，也是这些产品的最大需求方，这意味着替代空间巨大。尤其是新能源汽车、光伏与风电相关的半导体，有望受益于此轮缺货窗口期，获得首次的客户突破。杨锐文称，同样看好与新能源需求强相关的功率半导体的机会。除此之外，其他车规半导体预计在未来很长一段时间都能保持高景气度。杨锐文现在管理的优选、环保优势和创新成长等三支基金均定位为全行业基金，主要采取之前季报所描述的企业生命力评估的方法论策略。它们不仅会投资在企业成长爆发阶段，也会有大量投资于陪伴企业成长的早中期阶段，市值分布从30亿至万亿不等，行业分布也较为分散，体现为多层次均衡式投资。景顺长城成长龙头也定位为全行业基金，但是投资的企业会更偏重于大市值龙头成长股。景顺长城公司治理基金和成长领航基金同样定位于均衡成长，但有较多仓位投资于以专精特新为代表的中小市值股票。景顺长城电子信息产业与新能源产业均是团队管理的行业型基金，分别聚焦于科技股与新能源产业。由于聚焦于科技股和新能源产业，这两个基金会体现较高的波动率。杨锐文称，希望通过产业切入的方式实现持续的超额收益，并通过更专业的产业投资让投资者分享产业成长的红利。景顺长城新能源产业股票：天赐材料、星源材质新晋前十大重仓股以杨锐文管理规模最大的基金——景顺长城新能源产业股票为例。截至二季度末，该基金规模达96.44亿元。二季度，景顺长城新能源产业股票A类份额净值增长率为13.56%,业绩比较基准收益率为13.25%；C类份额净值增长率为13.53%,业绩比较基准收益率为13.25%。配置方面，该基金前十大重仓股分别为士兰微(600460.SH)、天奈科技(688116.SH)、欣旺达(300207.SZ)、宁德时代(300750.SZ)、九号公司(689009.SH)、华阳集团(002906.SZ)、天赐材料(002709.SZ)、闻泰科技(600745.SH)、紫金矿业(601899.SH)、星源材质(300568.SZ)。

相较于一季度，天赐材料、星源材质新晋前十大重仓股行列，二季度，该基金增持士兰微、欣旺达、九号公司、华阳集团、闻泰科技，减持宁德时代，维持天奈科技、紫金矿业持仓不变。杨锐文坦言：“过去一个季度，市场情绪有所恢复，但是，依然不少人担忧与恐慌。我们此刻依然充满信心，虽然估值已经修复了不少，但是，我们认为市场依然低估了中国经济的相对优势，低估了中国科技的变化与进步。”杨锐文深信，只要坚守在正确的产业方向和优秀的企业上，基金终将会为投资者带来丰厚的回报。他也会努力做好，希望不辜负投资者的期待。