有人增配有人舍弃，拥挤的新能源赛道“内卷”，还能“火过”今年吗？

智通财经APP获悉，最近，几个月前还强调“没有能力研究新能源，暂时不会碰”的林园买了新能源，刘格菘却减仓了。小康股份(601127.SH)最新公布的定增公告显示，林园旗下的林园投资309号私募证券投资基金参与，获配近500万股，耗资2.59亿元。此外，72岁的神秘老太周雪钦也斥资超2亿元，认购461.7万股；知名私募源乐晟两只基金也各认购了2.6亿元。与此同时，小康股份最新股东情况也浮出水面。在豪赚几十亿元后，广发基金刘格菘管理的两只基金悄悄减了仓。5月至今，随着疫情改善、复工复产的持续推进、汽车消费刺激政策的出台以及行业中观数据的显著改善，新能源行业大幅反弹。Wind数据显示，4月27日至今，新能源指数(BK0493)涨幅为47.42%，今年以来，跌幅收敛为0.91%，基本回到年初点位。

然而，面对新能源赛道热度的持续攀升，投资者们却一直深陷“上不上车”泥潭。事实上，与之前一致表示加仓新能源的态度不同，站在当前时点，基金经理们对“新能源”的态度有了明显分歧。对新能源赛道产生谨慎态度的基金经理，大多认为板块行情过热，赛道拥挤度当前处于较高水平。此前，兴证策略发布的“热门赛道拥挤度”研报中指出，4月底部看多“新半军”，一个重要信号就是“新半军”拥挤度均已降至低位，5月底，随着“新半军“大幅上涨，市场开始担忧行情的持续性，该行继续提示“新半军”拥挤度水平仍处于中等或中等偏低，尚未对股价继续修复构成制约，判断“新半军”风继续吹。

再经历了5月以来的大幅上涨，热门赛道（新能源车、光伏、风电、半导体等）拥挤度多已显著回升。看好，加仓！在嘉实基金今日举办的主题峰会上，嘉实基金指数基金经理田光远表示，能源金属赛道走强，长期看好新能源上游板块投资价值。对于新能源上游的机会还将持续多久的问题，田光远从四个角度分析称，一是新能源行业中下游均处于高度竞争的状态，上游企业具有非常重要的产业地位和作用，也是最具议价权的，从产业整体结构来看，上游板块投资价值较高；二是新能源车的需求正带动锂和稀土的增长，整体利润也将加快释放，其他板块目前并未达到释放利润的时间节点，在当前市场已有一轮反弹的基础上，高成长性、高利润增速的上游板块确定性较大；三是本轮新能源板块显著反弹可能仅处于初期阶段；四是今年锂和稀土供需不断增加，整个板块呈现紧平衡状态，因而企业景气度能够长期延续，当前是很好的投资起点。海富通基金同样认为，整体来看，新能源产业链长期景气持续上升，行业整体业绩预增可期。站在长周期角度看，新能源长期空间依然很大，汽车电动化的过程刚刚开始，未来将进入加速电动化的阶段。虽然新能源短期部分个股涨势过热，但站在中长期维度看，行业仍具备较大的投资机会。

展望后市，在碳减排的大趋势下，发展新能源已成为全球共识，随着近期化石能源价格高涨，促使新能源战略地位更加凸显，就以目前的增速来看，未来新能源行业仍将保持高速增长态势，而且政策成为新能源发展的重要推手，在“双碳”的大背景下，未来有望加大对新能源行业的扶持力度，行业长期发展可期。此外，长信基金左金保也表示，在新能源汽车板块中长期成长主线逻辑下，将高度关注锂电池板块的投资机会。

随着全年新能源车销量预期的不断上调，动力电池的需求量有望维持高增长。短期来看，随着铁锂技术的不断成熟和电池降成本的压力，具备低成本、高安全性的磷酸铁锂材料市场份额有望逐步走高。未来动力电池将进一步向高能量密度、高安全、低成本技术方向发展，日后会继续关注在新技术和优质产品力加持的标的。过热，谨慎！重阳投资则表示，当前新能源的拥挤度已经非常高，从市场局部来看，出现了过热的迹象。值得注意的是，新能源细分领域太多，光伏、储能、风电、电动车，需要一个一个研究。从以往产业研究的经验，往往热门行业早期涌现出来的公司不一定是后来的赢家，甚至可能都不会存活到最后。重阳投资坦言，会更倾向于选择一些被大家忽略的传统领域公司，这部分公司的产品可以很好的用在新能源领域上，它转型切入新能源可能会迅速的放量，它的产品是真正受益于整个行业长期发展的。同样，招商基金首席研究官朱红裕直言，光伏、新能源到现在为止还很热，但这个时候，不会去挣最后一波钱。“大家都更关注新能源增长的趋势。但没看到的是，新能源和光伏的很多产业环节里，行业竞争格局正在不断恶化，未来的竞争会越来越激烈，后者就是非共识。”擅长逆向投资的百亿私募仁桥资产总经理夏俊杰则表示言，无论是从产业趋势还是股票周期的角度看，新能源一枝独秀的表现是很难持续的，现阶段这个板块的风险收益比处于极差的状态。夏俊杰表示，其实近期光伏和半导体行业已经出现了一些不太好的信号。比如，光伏下游的组件企业由于承受不了上游涨价的压力，开始出现停工减产的迹象；台积电也首次下调了三季度的产能利用率，MCU芯片价格也出现显著的下调。然而，市场似乎对这些负面的“扰动”并不在意，机构持仓坚定，股价依然强势。“究其原因，一方面表明市场的风险偏好还在不断提升；另一方面，大家对负面信息开始变得越发的不敏感。但买在周期顶点的错误往往是不可逆的。”

夏俊杰说。源乐晟创始人曾晓洁在年中策略会上表示，市场比较热的光伏、电动车等板块，景气度依然较好。以光伏举例，尽管今年中国光伏产品的价格走高，但海外尤其欧洲市场依然贡献了强劲的需求，而在未来随着价格成本逐步压低的回归波动，国内今年需求的低迷得到改善，也会给行业带来更大的空间。但是，曾晓洁强调，“一旦行业发展较快，就会涌入大量产业资本，也会因此导致产业各环节可能的内卷和过剩。因此随着部分高端制造行业也逐步进入到产业资本密集期，我们也会审慎在行业内挑选，但依然看好景气度向上的方向”。